FEDの利下げと株式市場 十字路 6月19日 米連邦準備制度（FED）による利下げへの観測が急速に高まってきた。本稿を執筆している時点で6月の米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果は明らかになっていないが、日本株への考えられる影響をまとめておきたい。 米国経済の堅調さを考えると、仮に利下げされた場合には「異例」と言えそうだ。過去の利下げは、金融不安が強まっていた2007年を除くと米サプライマネジメント協会（ISM）の製造業指数が50を割り込 FEDの利下げと株式市場
年金の2000万円不足問題 十字路 6月18日 今月公表された金融審議会の市場ワーキング・グループ報告書に奇妙な批判が集まっている。老後の毎月約5万円の収入不足を補うには約2000万円の貯蓄が必要という試算についてだ。 野党は「年金の100年安心は虚偽である」、与党は「試算に一般性がない」というが、高齢で無職の世帯の消費性向が100%以上であるのはもともとだ。高齢者の収入の柱が年金なのは当然だが、現役の時に蓄えた貯蓄を高齢期に取り崩して消費す 年金の2000万円不足問題
アナログかデジタルか 十字路 6月14日 「アナログの逆襲」という本を読んだ。世界的にレコードや写真フィルム、紙の手帳や本、卓上ゲームなどが復活しているという。 「オーディオの世界でもトランジスタではなく真空管アンプの愛好者は一定数いるよね」という程度の感覚で読み進めていたが、教育分野でのデジタル化の失敗の記述には大いに共感した。著者は、主に初等教育でのタブレット端末導入などの試みが成功していないと指摘している。 我々は経営者教育を行っ アナログかデジタルか
運用はマラソンのようなもの 十字路 6月13日 資産形成とその取り崩しは、生涯というルートを走るマラソンレースのようなものだ。スタート前の準備として(1)資金から生み出された利息や配当金を長期にわたり再投資して資産を増やす複利の考え方(2)できるだけ幅広い資産に投資して時間の分散も図るとリスク低減が可能(3)インフレ率を上回るような運用を心がければ将来の実質の消費を増やせる――といった最低限の知識は必要だ。 スタートは税金の優遇がある「つみた 運用はマラソンのようなもの
内部監査は誰のためか 十字路 6月12日 株主総会前だからなのか、不祥事への反省なのか、内部監査について聞かれる機会が多い。日本企業の内部監査部門はガバナンス改革が進むとともに、重要かつ微妙な位置づけとなっているようだ。 昔の位置づけは単純だった。内部監査部門は社長への報告を行い、社長の指揮命令系統に属していた。いわばトップの自己管理だが、管掌範囲のチェックは重要だ。日本内部監査協会が作成した内部監査基準では「内部監査部門は、組織上、最 内部監査は誰のためか
景気後退に向かう世界経済 十字路 6月11日 世界経済は全体的には緩やかに減速しているようだが、2020年にかけ一段と減速して景気後退に陥るリスクが大きいとみられる。 世界経済の減速に明確な基準はない。しかし国際通貨基金（IMF）が算出する購買力平価で換算した世界実質GDP（総生産）の成長率をみると3%未満の時には景気後退感が強まり、2%未満の時は深い景気後退と言えるようだ。 1980年以降、3%未満の経済成長を記録した時期は(1)80～8 景気後退に向かう世界経済
いつまで続く円高恐怖症 十字路 6月7日 円相場の変動に伴う為替差益と差損は、1ドル当たりで見れば同じだ。それでも円安が好まれるのは、円安の差損の一部は家計も負担するが、差益は全額が企業部門に入り企業収益の総額は円安の方が大きくなるからだろう。 大局的に見ると、わが国では輸出数量が増えると生産数量も増え、景気が上向く。この面からも輸出の価格競争力が上がる円安は望ましいと考えられている。円高はその逆だから、円高が進むと景気対策が考慮される いつまで続く円高恐怖症
客観より主観が武器になる 十字路 6月6日 企業人たるもの、論理的・客観的な判断に基づいて行動すべきであり、主観で動くのは好ましくない。こんな常識がはびこっている会社が多い。だが最近はビジネスの世界でも、客観ではなく主観が武器になる時代になりつつある。企業の意思決定において、論理や理性による客観的思考の優位性が下がり、直感や感性といった主観を重視すべき時代が到来した。 理由の一つにIT（情報技術）の普及により情報取得のハードルが下がったこ 客観より主観が武器になる
物言う株主に翻弄されなくなる時 十字路 6月5日 二昔ほど前、ヘッジファンドやプライベート・エクイティ（PE）・ファンドは「空売りファンド」「ハゲタカファンド」と呼ばれ日本の企業社会で忌み嫌われていた。投資家向け広報（IR）の現場ではヘッジファンドやPEとの面談は「もっての外！」とタブー視されていた。しかし今、単にヘッジファンドやPEと言う理由で、面談を拒絶する企業は極めて少ない。 この20年の間、特にコーポレートガバナンス・コードとスチュワー 物言う株主に翻弄されなくなる時
それが地銀の生きる道 十字路 6月4日 2019年3月期の決算で改めて地域銀行の厳しい収益が浮き彫りになった。 ここ数年間、預金・貸出業務を主体とする「資金利益」の低迷をカバーして最終利益を押し上げた要因が薄れたためだ。例えば、景気の拡大局面で抑えられていた信用コスト（不良債権の処理費用）が増加に転じた。有価証券でも外債投資に損失が生じ、株式の益出し余力が下がった。 この結果、地域銀行の決算は貸出業務など本業の低迷をもろに反映する。日 それが地銀の生きる道