唐鎌大輔

外国為替市場でユーロが上昇している。1日は対円で約2カ月ぶりの高値となる1ユーロ=120円に接近した。新型コロナウイルスで低迷する欧州経済を立て直す7500億ユーロ（約90兆円）の基金への期待から3月下旬の水準まで戻した。一段高には財政事情の異なる加盟国の足並みがそろう必要があり、半信半疑の買いを抜け出すか欧州の結束が試される。 ユーロは1日に一時、対円で1ユーロ=119円90銭台後半まで買い進

新型コロナウイルス対応をめぐり、欧州連合（EU）がいつもの内輪もめに入っている。 今回のショックを緩和するには相当規模の財政・金融政策が必要だ。しかしEUでは各種財政協定の存在から、加盟国が意のままに予算を編成することができない。 金融政策では欧州中央銀行（ECB）が最大限の対応に努めており、イタリアを中心とする問題国の国債利回りが抑制されている。だが、単一通貨をつかさどる国際機関のECBが特定

生命保険会社など機関投資家が外国債券に投資する際、為替変動をヘッジ（回避）するコストが大幅に下がってきた。円とドルの取引（3カ月物）は0.5%台後半と1年前の5分の1程度の水準だ。コスト算出の基準は日米の短期金利差で、米国の金融緩和で大幅に縮小した。ヘッジの動きが広がり、外債投資が増えても円安には寄与しない状況が生まれそうだ。 為替ヘッジは外貨から円に交換するときのレートを事前に決めておく先物取

今週の円相場は日米欧で開く金融政策決定会合の動向をにらんだ展開になりそうだ。いずれの中央銀行も新型コロナウイルスの感染拡大による経済の急速な悪化を受け、金融緩和に踏み切った。追加のカード次第で、相場が急変動する可能性があり警戒が必要だ。 特に注目が集まるのは米連邦準備理事会（FRB）だ。28～29日に米連邦公開市場委員会（FOMC）を開く。市場では「大きな政策変更はなく、あっても小幅な修正にとど

外国為替市場でユーロへの不安がじわじわと高まっている。新型コロナウイルス対策で欧州の財政負担が急拡大。リーマン・ショック後に起きた欧州債務危機の記憶が市場参加者の脳裏をよぎり始めたからだ。当面の焦点は23日の欧州連合（EU）首脳会議でユーロ共同債（コロナ債）の発行に向けた議論が前進するか。難航すれば、ユーロにさらなる下落圧力がかかる可能性が高い。 イタリア国債の利回りが再び上昇圧力を強めている。

新型コロナウイルスの感染拡大が続くなかで、為替市場で奇妙な現象が起きている。経済不安からリスク回避志向が強まった際、円買いに振れる日と円売りに振れる日が混在。これまでのリスク回避の円高・株安の相関関係が壊れてしまった。経験のない極度の相場変動や景気悪化を背景に、市場参加者の判断に迷いが生じている。 ■日米で起きた正反対の動き 16日の東京市場。3月の米小売売上高が過去最大の落ち込みになるなど、前日

外国為替市場で緩やかに円高が進んできた。2日の円の対ドル相場は早朝、約2週間ぶりに一時1ドル=106円台を付けた。新型コロナウイルスの感染拡大に伴う「有事のドル買い」で、3月には111円台後半まで円安・ドル高が進んでいた。新型ウイルスの猛威は増す一方だが、米連邦準備理事会（FRB）を中心にした各国中央銀行の資金供給で、ドル需要がいったん緩んだのが要因だ。金融機関が円を元手にドルを調達する際の取引

外国為替市場でこれまでのセオリーだった「リスク回避の円高」の構図が崩れている。世界的に株価が乱高下し、円高・ドル安要因とされてきた日米金利差の縮小が進む中でも、円相場は円安水準で安定的に推移している。ここ1カ月ほど高い相関を保ってきた金利差とドル円相場の関係も変調している。背景にあるのは景気先行き不透明感による強いドル需要だ。 新型コロナウイルスの感染拡大を受け、米ダウ工業株30種平均はこの1カ

「なぜ、あと3日待てなかったのか」。みずほ銀行の唐鎌大輔チーフマーケット・エコノミストはあまりに果敢な日米の中央銀行の姿勢をいぶかった。前週末にダウ工業株30種平均が過去最大の上げ幅を記録し、不安心理が一服したタイミング。むしろ市場の疑念を増幅したのではないかとの見方だ。 米連邦準備理事会（FRB）は18日、日銀は19日に定例の金融政策決定会合で金融政策を決めるはずだった。それが3日ずつ前倒しで

13日の東京株式市場で日経平均株価は急落し、3年4カ月ぶりの安値をつけた。市場関係者の間では株式のボラティリティー（変動率）が上昇しており、当面は値動きの荒い展開が続くとの見方が多い。日経平均が一時1万6000円を割る恐れもありそうだ。市場の混乱が収まるには時間がかかるとして、円や債券、金など安全資産へマネーを退避させる傾向は続きそうだ。 13日の日経平均の終値は前日比1128円安の1万7431