志田 富雄

年明けの商品市場で原油と金の国際相場が急騰した。米原油先物は昨年4月以来の高値まで上昇し、ニューヨーク市場の金先物は2013年4月以来、6年9カ月ぶりの高値をつけた。中東情勢の緊迫に加え、外為市場で一時円高・ドル安が進んだこともドル建ての原油、金相場を押し上げている。主要市場の株価が大幅に下げる場面もあり、世界経済の緩やかな回復を描いていた楽観論は早くも揺らいでいる。 原油相場は米中が報復関税の

上値はどんどん重くなるが、底割れもしなかった。今年の商品相場を振り返ると、そんな感じだ。 実体経済の動きを映す商品相場の上値が重くなるのは、世界経済の減速を踏まえれば当然の成り行きだろう。米原油先物の今年の高値は4月の1バレル66ドル台（期近）で、2018年の高値より10ドル下がった。 ロンドン金属取引所（LME）の銅3カ月先物の高値も、同じ4月の1トン6608ドル台と18年の高値を1割下回る。

現在はシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループに統合されているニューヨーク・マーカンタイル取引所が、米国産原油の先物を上場したのは1983年だ。 金融大手も続々と原油市場に参入した。70年代に影響力を強めた石油輸出国機構（OPEC）は、価格形成の主導権を先物などの市場に奪われるようになった。 リーマン・ショック後の規制強化で金融大手は原油などの事業を縮小し、商品相場が長期に上昇する「スーパ

世界経済の変化を映す鏡と言われる銅相場が先週、急上昇した。中国の11月の輸入量が増え、米中両国が制裁関税を緩和することで合意したからだ。国際指標となるロンドン金属取引所（LME）の3カ月先物は13日に一時1トン6216ドルと7カ月ぶりの高値をつけた。果たして昨年来の低迷を抜け出し、底入れに向かうのか。 銅相場が世界経済の変化を敏感に映すのは、電力インフラからエアコンなどの家電製品、自動車部品まで

スルメイカなどの好漁場として知られる日本海の大和堆で先月、北朝鮮の漁船と水産庁の漁業取り締まり船が衝突し、北朝鮮船が沈没する事件が起きた。この海域には今年、ピーク時で1000隻以上もの北朝鮮船が集結した。だが、日本の漁業者に話を聞くと、それ以上に脅威を感じるのは中国とみられる大型漁船の侵入だという。 石川県漁業協同組合・小木支所に所属する沖合イカ漁の船団はスルメイカの漁獲で国内屈指の実績がある。

シンガポール取引所（SGX）は株式指数や通貨、鉄鉱石をはじめとするコモディティなど幅広い金融派生商品（デリバティブ）を手掛け、成長のけん引役にしている。来日したSGXの商品部門責任者、ウィリアム・チン氏に戦略を聞いた。 ――SGXは商品、通貨先物に債券取引を合わせた部門の収入が直近の7～9月期も前年同期比で57%増と高い伸びを続けています。中国を中心とした世界経済減速の影響はないのでしょうか。 「

株式や商品市場には「行って来い」という言葉がある。相場が大きく上昇しても、その後すぐに下げてもとの水準に戻ってしまったことを意味する。 原油相場は行って来いどころか、サウジアラビアの石油施設が9月14日に攻撃を受ける前よりも安くなった。10月初めには米原油先物（期近）が一時1バレル50ドル台、欧州のブレント先物が56ドル台とともに8月上旬以来の安値をつけた。先週末時点でも60ドルを下回ったままだ

吉野彰・旭化成名誉フェローにノーベル賞をもたらしたリチウムイオン電池は、電気自動車（EV）の普及などで急速に需要が増えている。ただ、その原料は昨年高騰したコバルト（主産国はコンゴ民主共和国）など新興国に供給を頼るものが多い。今年に入るとニッケル価格が急騰し、電池関連企業を悩ませている。 銅、アルミといった他の非鉄金属の国際価格が低迷する中で、ステンレス鋼などに使うニッケルがひとり高騰している。指

景気を映す鏡とされる商品市況がさえないままだ。国内景気は底堅いとはいえ、海外経済の弱さが波及し、相場が上向く気配は見えない。 日本経済新聞社は鉄鋼など主要な商品の国内取引価格を調べて集計し、日経商品指数17種、同42種として公表している。42種は内閣府が発表する景気動向指数の先行指数にも採用されている。 日経商品指数は前年比の変化を追うと景気変動との関係が見えやすい。前年比で下落が続いていても、

ESG（環境・社会・企業統治）投資の分野で英金融シンクタンク、カーボン・トラッカーは大きな影響力を持つ。投資家に温暖化に伴うさまざまなリスクを示し、企業との対話や投資に変化をつけることで持続可能な成長をめざす組織だ。 その創設者であるマーク・カンパナーレ氏が森や水、食糧問題などに着目したプラネット・トラッカーを共同で昨年設立。今月にはマルハニチロや三菱商事など日本の水産関連41社とそこに投資する